मुंबई: प्राथमिक बाजार में तेजी से उत्साहित स्टार्टअप्स दलाल स्ट्रीट की ओर तेजी से बढ़ रहे हैं, वहीं कई बड़ी सूचीबद्ध कंपनियां अपने आईपीओ ऑफरिंग मूल्य से नीचे कारोबार कर रही हैं, जिससे निवेशकों के लिए उनके द्वारा दिए जा सकने वाले दीर्घकालिक मूल्य के बारे में चिंताएं बढ़ गई हैं।स्विगी, फर्स्टक्राई, पेटीएम, ओला इलेक्ट्रिक और डेल्हीवरी सहित लगभग 10 स्टार्टअप्स के शेयर की कीमतें उनके ऑफर मूल्य से नीचे कारोबार कर रही हैं, जैसा कि एक्सचेंजों और प्राइम डेटाबेस से प्राप्त आंकड़ों से पता चलता है (चार्ट देखें)। हालांकि बाजार की अस्थिरता और व्यापक सुधार ने कुछ मायनों में भूमिका निभाई है, लेकिन एक बड़ा मुद्दा उन कंपनियों की धीमी वृद्धि है जो सड़क की उम्मीदों के साथ तालमेल बिठाने में विफल रही हैं, इस क्षेत्र पर नज़र रखने वाले विश्लेषकों ने कहा।
बे कैपिटल के निकुंज दोशी ने कहा, “निवेशकों को यह एहसास कि प्रदर्शन उम्मीदों के अनुरूप नहीं है, निराशा और मूल्य में सुधार का कारण बन रहा है।” दोशी ने कहा कि कई स्टार्टअप के लिए, अधिग्रहण राजस्व वृद्धि की रिपोर्ट करने का तरीका रहा है, लेकिन क्या यह परिणामों में प्रतिबिंबित होता है, यह देखा जाना बाकी है।2021 के बाद से, 30 से अधिक स्टार्टअप ने स्टॉक एक्सचेंजों पर पदार्पण किया है, नियामक सहजता और सार्वजनिक बाजारों में उच्च मूल्यांकन के कारण बड़े निजी धन उगाही को छोड़कर कंपनियों के लिए आईपीओ का विकल्प चुनना आसान हो गया है। पिछले साल लेंसकार्ट, ग्रो और मीशो जैसे खिलाड़ियों द्वारा लॉन्च की गई मल्टी-बिलियन डॉलर स्टार्टअप लिस्टिंग की श्रृंखला के बाद, PhonePe, Zepto, Oyo और Flipkart सहित अन्य कंपनियां 2026 में शुरुआत के लिए तैयारी कर रही हैं।निष्पक्ष होने के लिए, अधिकांश नए सूचीबद्ध स्टार्टअप अपनी पेशकश कीमत से ऊपर कारोबार कर रहे हैं, लेकिन विश्लेषकों का कहना है कि डिजिटल कंपनियों के प्रदर्शन को छह महीने के कारोबार के बाद तौला जाना चाहिए। “इन कंपनियों को बड़े पैमाने पर उद्यम पूंजी, पीई/एचएनआई निवेशकों द्वारा वित्त पोषित किया जाता है, जिनकी लॉक-अप लिस्टिंग के छह महीने बाद समाप्त हो जाती है और आपूर्ति द्वार खुल जाते हैं। कुछ स्टार्टअप्स ने छह महीने के बाद अपनी कीमतों में सुधार देखा, दोशी ने कहा। लॉक-अप समाप्ति वह समय है जब शेयर बिक्री पर प्रतिबंध समाप्त हो जाता है, जिससे शेयरधारकों को अपनी हिस्सेदारी बेचने की इजाजत मिलती है, द्वितीयक बाजार में आपूर्ति बढ़ जाती है जिसे अवशोषित करना मुश्किल हो सकता है।प्रौद्योगिकी कंपनियों के लिए सार्वजनिक बाजार मूल्यांकन चक्र शिखर से काफी हद तक रीसेट हो गया है। उदाहरण के लिए, उच्च-गुणवत्ता वाली SaaS कंपनियों के मामले में, जो पहले लगभग 10 के राजस्व गुणकों पर कारोबार कर रही थीं, वर्तमान बाजार बेंचमार्क भौतिक रूप से कम हैं, जो पहले की अपेक्षाओं की तुलना में विकास दर में कई संपीड़न और मॉडरेशन दोनों को दर्शाते हैं, आईआईएफएल फिनटेक फंड के फंड मैनेजर महेका ओबेरॉय ने कहा। स्टार्टअप के अगले बैच को अपने पिछले निजी वित्तपोषण की तुलना में कम मूल्यांकन पर सूचीबद्ध होना पड़ सकता है।
