ऋण-से-जीडीपी अनुपात क्या है और यह इस वर्ष पहले से कहीं अधिक महत्वपूर्ण क्यों है?

वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण 1 फरवरी को संसद में केंद्रीय बजट 2026 पेश करेंगी। विभिन्न रिपोर्टों के अनुसार, सरकार से उम्मीद की जाती है कि वह केवल समग्र राजकोषीय घाटे पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय ऋण-से-जीडीपी अनुपात पर अधिक जोर देगी।

ऋण-से-जीडीपी अनुपात सकल घरेलू उत्पाद की तुलना में कुल सरकारी उधार को दर्शाता है। महत्वपूर्ण मीट्रिक अर्थव्यवस्था के आकार की तुलना में सरकार के ऋण का अनुमान प्रदान करता है। ऋण घटक में सभी सरकारी देनदारियाँ शामिल हैं। इसी प्रकार, जीडीपी किसी दिए गए वर्ष में राष्ट्र में उत्पन्न उत्पादों और सेवाओं के कुल मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। एक उच्च अनुपात वित्तीय तनाव को दर्शाता है, जबकि कम अनुपात ऋण और अर्थव्यवस्था की आय पैदा करने की क्षमता के बीच एक स्वस्थ संतुलन को दर्शाता है।

वित्तीय वर्ष 2025-26 में भारत का ऋण-से-जीडीपी अनुपात 56% था। चालू वित्त वर्ष के अंत तक कुल सार्वजनिक ऋण लगभग 196.79 लाख करोड़ रुपये तक पहुंचने का अनुमान है।

कथित तौर पर सरकार का लक्ष्य 2031 तक ऋण-से-जीडीपी अनुपात को लगभग 50% तक कम करना है।

ऋण-से-जीडीपी अनुपात सरकार के सच्चे वित्तीय स्वास्थ्य को कैसे मापता है

एक साल के घाटे की तुलना में, ऋण-से-जीडीपी अनुपात राजकोषीय स्वास्थ्य का अधिक विस्तृत मूल्यांकन प्रदान करता है। बढ़ते कर्ज के बोझ के कारण सरकार की वित्तीय स्वतंत्रता सीमित हो सकती है। उच्च ऋण-से-जीडीपी अनुपात सरकार के लिए विकास पहलों में निवेश करना या आर्थिक झटकों पर प्रतिक्रिया करना अधिक कठिन बना देगा। ऋण का स्तर बढ़ने से उधार लेने की लागत भी बढ़ सकती है, क्योंकि निवेशक कथित जोखिमों की भरपाई के लिए उच्च दरें चाहते हैं।

जब ऋण सेवा को प्राथमिकता दी जाती है, तो भविष्य के बजट लचीलेपन से समझौता किया जा सकता है, जिससे विकास व्यय के लिए कम पैसा बचता है। इसलिए, ऋण-से-जीडीपी अनुपात को अच्छी तरह से नियंत्रित करना निवेशकों के विश्वास और आर्थिक स्थिरता दोनों के लिए महत्वपूर्ण है।

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2026 के बजट के लिए ऋण-से-जीडीपी अनुपात महत्वपूर्ण क्यों हो गया है?

कई वर्षों से, भारत ने राजकोषीय घाटे का उपयोग किया है, जो कि सरकारी खर्च और राजस्व के बीच का अंतर है, राजकोषीय अनुशासन के मुख्य संकेतक के रूप में। विकासशील अर्थव्यवस्था के लिए, सकल घरेलू उत्पाद के 3% से 4% के बीच के घाटे को प्रबंधनीय माना जाता है, क्योंकि यह व्यापक आर्थिक स्थिरता सुनिश्चित करते हुए विस्तार की अनुमति देता है। संशोधित राजकोषीय उत्तरदायित्व और बजट प्रबंधन (एफआरबीएम) अधिनियम के तहत 2025-2026 के लिए राजकोषीय घाटे का लक्ष्य सकल घरेलू उत्पाद के 4.5% से नीचे निर्धारित किया गया था। अब जबकि यह लक्ष्य लगभग हासिल हो चुका है, सरकार ने एक नया नियोजन पथ लागू किया है जो ऋण-से-जीडीपी अनुपात के आसपास राजकोषीय प्रबंधन पर केंद्रित है।

कथित तौर पर 1 फरवरी, 2025 को जारी एफआरबीएम वक्तव्य में अगले छह वर्षों के लिए रोडमैप की रूपरेखा तैयार की गई थी। जुलाई 2024 में अपने बजट भाषण में, सीतारमण ने कहा, “मैंने 2021 में जिस राजकोषीय समेकन पथ की घोषणा की थी, उसने हमारी अर्थव्यवस्था को बहुत अच्छी तरह से सेवा प्रदान की है और हमारा लक्ष्य अगले वर्ष 4.5% से कम घाटे को प्राप्त करना है।”

उन्होंने कहा: “2026-27 से, हमारा प्रयास हर साल राजकोषीय घाटे को बनाए रखना होगा ताकि केंद्र सरकार का ऋण सकल घरेलू उत्पाद के प्रतिशत के रूप में घटते प्रक्षेपवक्र का अनुसरण करे।”

ऋण-से-जीडीपी अनुपात भारत के खर्च प्रसार, कर और निवेशक विश्वास को कैसे निर्धारित करता है

निवेशकों का विश्वास और कर सीधे तौर पर ऋण-से-जीडीपी अनुपात से प्रभावित होते हैं। प्रमुख आर्थिक संकेतक निवेशकों को सरकार को ऋण देने के जोखिम का आकलन करने में मदद करता है। उभरती अर्थव्यवस्थाएँ आमतौर पर निवेशकों का विश्वास बनाए रखने के लिए कम अनुपात का लक्ष्य रखती हैं। यह निवेशकों की भावनाओं और मुद्रास्फीति की उम्मीदों को आकार देकर अप्रत्यक्ष रूप से मौद्रिक नीति को भी प्रभावित करता है। निवेशक इस सूचकांक का उपयोग सरकारी बांड या स्टॉक खरीदने से पहले देश के जोखिम का आकलन करने, संभावित कर या नीति परिवर्तनों का अनुमान लगाने और आर्थिक स्थिरता और विकास की संभावनाओं का आकलन करने के लिए कर सकते हैं।

सार्वजनिक व्यय के संदर्भ में, जबकि उच्च ऋण से सार्वजनिक व्यय कम हो सकता है, कम ऋण-से-जीडीपी अनुपात विभिन्न पहलों को वित्तपोषित करने के लिए अधिक जगह प्रदान करता है।

बजट 2026 से पहले ऋण-से-जीडीपी अनुपात पर ध्यान क्यों दिया जा रहा है?

ऋण-से-जीडीपी अनुपात, जो उधार लेने के पैटर्न, आर्थिक विकास की गति और सरकार की ऋण चुकाने की क्षमता को दर्शाता है, एक साल के घाटे के विपरीत राजकोषीय नीति के संचयी प्रभाव को दर्शाता है। एफआरबीएम की 1 फरवरी, 2025 की घोषणा के अनुसार, इस मीट्रिक को अपनाना पारदर्शिता बढ़ाने के सरकार के प्रयासों के अनुरूप है, खासकर ऑफ-बजट उधार पर रिपोर्टिंग में।

इसके अतिरिक्त, ऋण-केंद्रित रणनीति परिचालन लचीलेपन की अनुमति देती है। अधिकारी दीर्घकालिक ऋण स्थिरता को बनाए रखते हुए विकास उद्देश्यों के अनुरूप राजकोषीय नीति को स्थानांतरित कर सकते हैं, न कि वार्षिक घाटे के लक्ष्य पर सख्ती से टिके रहने के लिए जिसके लिए मंदी के दौरान अचानक खर्च में कटौती की आवश्यकता हो सकती है।

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