$1.3 बिलियन की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश के लिए ज़ेप्टो की गोपनीय फाइलिंग भारत के तेजी से कारोबार करने वाले क्षेत्र को अगले साल सार्वजनिक बाजार की सुर्खियों में लाएगी, जिसमें सभी तीन प्रमुख खिलाड़ी सूचीबद्ध होंगे।
म्यूचुअल फंड विश्लेषकों और उद्योग के अधिकारियों ने कहा कि हालांकि इससे ज़ेप्टो, ब्लिंकिट और स्विगी के इंस्टामार्ट के बीच प्रतिस्पर्धा तेज हो जाएगी, लेकिन इसकी उच्च नकदी खपत और आक्रामक विस्तार योजनाओं को देखते हुए, इस क्षेत्र की करीबी जांच होने की भी उम्मीद है।
एक बड़ी घरेलू ब्रोकरेज फर्म के मुंबई स्थित इक्विटी रिसर्च विश्लेषक ने कहा, “एक बार जब ज़ेप्टो सूचीबद्ध हो जाता है, तो तीन बड़े खिलाड़ी सार्वजनिक हो जाएंगे और अपारदर्शी अर्थशास्त्र के प्रति सहिष्णुता काफी कम हो जाएगी।” उन्होंने कहा, “निवेशकों के विकास पर ध्यान केंद्रित करने की संभावना है क्योंकि इस क्षेत्र में पर्याप्त संभावनाएं हैं, लेकिन साथ ही, स्टोर-स्तरीय लाभप्रदता, डार्क स्टोर्स में पेबैक अवधि और छूट के माध्यम से खरीदी जाने वाली वृद्धिशील मांग की मात्रा भी महत्वपूर्ण होगी।”
उन्होंने कहा, “एक ही माइक्रोमार्केट में तीन खिलाड़ियों के विस्तार के साथ, सबसे महत्वपूर्ण सवाल यह है कि क्या प्रतिस्पर्धात्मक तीव्रता तेजी से कम हो जाएगी या क्या पैमाने के बावजूद लाभप्रदता की समयसीमा दूर होती रहेगी।”
चार साल पहले स्थापित ज़ेप्टो, सार्वजनिक होने वाली सबसे कम उम्र की उद्यम पूंजी-समर्थित कंपनी बन जाएगी। इसने अब तक प्राथमिक और द्वितीयक लेनदेन में $2 बिलियन से अधिक के निजी वित्तपोषण दौर को बंद कर दिया है, जिसमें अक्टूबर में बंद हुआ $450 मिलियन का दौर भी शामिल है, जिसमें से लगभग $300 मिलियन प्राथमिक पूंजी में थे।
पिछले वर्ष के दौरान, स्विगी ने सार्वजनिक बाजार के निवेशकों से लगभग 14,500 करोड़ रुपये जुटाए हैं, पहले नवंबर 2024 के आईपीओ के माध्यम से, इसके बाद इस साल के योग्य संस्थागत प्लेसमेंट (क्यूआईपी) से टॉप-अप किया गया।
इस बीच, ब्लिंकिट की मूल कंपनी इटरनल ने 2024 में क्यूआईपी के जरिए 8.5 अरब रुपये जुटाए।
जबकि ज़ेप्टो का अक्टूबर दौर 7 बिलियन डॉलर (लगभग 62,000 करोड़ रुपये) के मूल्यांकन पर बंद हुआ, इटरनल का नवीनतम बाजार पूंजीकरण 2.7 लाख करोड़ रुपये और स्विगी का 1.1 लाख करोड़ रुपये है।
अपने आईपीओ के माध्यम से, ज़ेप्टो ऐसे समय में अपने खजाने में अतिरिक्त 11,000 करोड़ रुपये जुटाने की कोशिश कर रही है, जब फ्लिपकार्ट और अमेज़ॅन जैसे गहरी जेब वाले ई-कॉमर्स प्रतिद्वंद्वी भी अपने 10 मिनट के डिलीवरी गेम को आगे बढ़ा रहे हैं।
बर्नस्टीन विश्लेषकों का अनुमान है कि 2030 तक फास्ट ट्रेडिंग बाजार का आकार 35 अरब डॉलर हो जाएगा।
विश्लेषकों ने कहा कि बाजार हिस्सेदारी की गतिशीलता, जो अतीत में खिलाड़ियों के बीच विवाद का मुद्दा रही है, ज़ेप्टो की लिस्टिंग के बाद सार्वजनिक खुलासे के साथ स्पष्ट होने की उम्मीद है।
बोफा रिसर्च के अनुसार, जबकि ब्लिंकिट आधे से अधिक बाजार हिस्सेदारी के साथ इस क्षेत्र में अग्रणी है, ज़ेप्टो और इंस्टामार्ट दूसरे स्थान के लिए लड़ रहे हैं।
एक म्यूचुअल फंड हाउस के विश्लेषक ने कहा, “सार्वजनिक बाजार के नजरिए से, बाजार हिस्सेदारी उतनी ही मायने रखती है जितनी पूर्ण वृद्धि… जब घाटे में चल रही तीन कंपनियां समान अर्थशास्त्र वाले एक ही ग्राहक का पीछा कर रही हैं, तो बाजार हिस्सेदारी में छोटा सा बदलाव भी पूंजी आवंटन में निर्णायक कारक के रूप में कार्य कर सकता है।” “ऐसी श्रेणी के लिए जहां प्रतिस्पर्धा तीव्र है, सार्वजनिक बाजारों में सीमित मात्रा में धैर्यवान पूंजी उपलब्ध है।”
ईटी के साथ दिसंबर में एक साक्षात्कार में, ब्लिंकिट के सीईओ अलबिंदर ढींडसा ने कहा कि बैलेंस शीट पूंजी के माध्यम से तेजी से व्यापार विस्तार के लिए सार्वजनिक बाजारों की भूख सीमित है, उन्होंने कहा कि सेक्टर को जल्द ही टिकाऊ विकास के बारे में सवालों का सामना करना पड़ेगा।
जबकि प्लेटफ़ॉर्म ने नए डार्क स्टोर्स के साथ अपने नेटवर्क का विस्तार किया है और कुछ क्षेत्रों में स्टोर-स्तरीय लाभप्रदता हासिल की है, यह वृद्धि कैश बर्न की कीमत पर आने की उम्मीद है।
वर्तमान में, जबकि ब्लिंकिट के नेटवर्क में 1,800 से अधिक डार्क स्टोर हैं, ज़ेप्टो और इंस्टामार्ट में प्रत्येक के पास 1,100 से 1,200 डार्क स्टोर हैं। फ्लिपकार्ट की तेज वाणिज्य इकाई मिनट्स 800 के आंकड़े तक पहुंचने के लिए स्टोर जोड़ रही है, जबकि अमेज़ॅन की नाउ सेवा में लगभग 300 स्टोर हैं।
ई-कॉमर्स कंसल्टेंसी डेटम इंटेलिजेंस के संस्थापक सतीश मीना ने कहा, “अगला साल अधिक प्रतिस्पर्धी होगा और सार्वजनिक होने के बाद भी ज़ेप्टो का कैश बर्न बढ़ सकता है।” उन्होंने कहा, “प्लेटफ़ॉर्म को अन्य खिलाड़ियों से ग्राहक प्राप्त करने के लिए पैसा खर्च करना होगा। उन्हें विभिन्न तीव्र वाणिज्य मॉडल के साथ प्रयोग करने के लिए भी पैसा खर्च करना होगा।”
मीना ने कहा, “फिलहाल, इन कंपनियों के पास निवेशकों की दिलचस्पी बढ़ाने के लिए पर्याप्त नकदी है।” “इन कंपनियों को यह प्रदर्शित करना होगा कि वे निवेशकों का विश्वास बनाए रखने के लिए बाजार हिस्सेदारी हासिल कर रही हैं।”
