मुंबई: मौद्रिक नीति समिति द्वारा 2016 में ब्याज दरें निर्धारित करना शुरू करने के बाद पहली बार, कई सदस्यों ने स्पष्ट रूप से दर में कटौती का समर्थन करते हुए मुद्रास्फीति के बहुत कम रहने के जोखिमों को चिह्नित किया, जैसा कि 3-5 दिसंबर की बैठक के मिनटों से पता चला है।एमपीसी ने मुद्रास्फीति, विशेष रूप से खाद्य कीमतों में उम्मीद से अधिक गिरावट और वास्तविक ब्याज दरों के बहुत अधिक प्रतिबंधात्मक हो जाने की चिंता का हवाला देते हुए आधिकारिक रेपो दर में 25 आधार अंकों की कटौती कर 5.25% करने के लिए सर्वसम्मति से मतदान किया।
आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा ने कहा कि हेडलाइन मुद्रास्फीति काफी धीमी हो गई है और “असाधारण रूप से सौम्य खाद्य कीमतों” के कारण पहले के अनुमानों से कम होने की संभावना है। हेडलाइन और मुख्य मुद्रास्फीति कम होने के साथ, उन्होंने कहा कि मांग को प्रोत्साहित करने और विकास को समर्थन देने के लिए वास्तविक ब्याज दरों को कम करने की आवश्यकता है।
अर्थशास्त्री राम सिंह ने कहा कि मुद्रास्फीति के आंकड़े एक और कटौती के लिए एक मजबूत और जरूरी मामला बनाते हैं, यह तर्क देते हुए कि एक प्रतिचक्रीय मूल्य स्थिरीकरण नीति को कीमतों को जल्दी से लक्ष्य पर वापस लाना चाहिए। कार्रवाई में देरी से वास्तविक दरें अनावश्यक रूप से ऊंची बनी रहेंगी, जिससे सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि प्रभावित होगी। इसने यह भी चेतावनी दी कि लंबे समय तक कम मुद्रास्फीति लाभ मार्जिन को कम कर सकती है, वास्तविक ऋण बोझ को बढ़ा सकती है और निजी निवेश पर अंकुश लगा सकती है, सीमित मूल्य निर्धारण शक्ति और कठोर मजदूरी के कारण एमएसएमई विशेष रूप से कमजोर हैं।बाहरी सदस्य नागेश कुमार ने कहा कि अक्टूबर 2025 में 0.3% की हेडलाइन मुद्रास्फीति और लगभग 2% का पूर्ण वित्त वर्ष 26 का अनुमान नीतिगत कार्रवाई के लिए जगह बनाता है। उन्होंने तर्क दिया कि विकासशील अर्थव्यवस्था के लिए मुद्रास्फीति बहुत कम हो गई है, जो मांग में कमी का संकेत देती है, और कहा कि वित्त वर्ष 2026 की दूसरी छमाही में विकास की गति को बनाए रखने के लिए मांग प्रोत्साहन की आवश्यकता थी।एक अन्य बाहरी सदस्य, सौगत भट्टाचार्य ने कहा: “एमपीसी के एक व्यक्तिगत सदस्य के रूप में, मैं ‘वक्र के पीछे गिरने’ की आलोचना से जोखिम में हूं, विशेष रूप से उन मुद्रास्फीति कारकों को ‘क्षणिक’ के रूप में जिम्मेदार ठहराने की त्रुटि जो अंततः संरचनात्मक घटकों के रूप में उभर सकते हैं।”उपराज्यपाल पूनम गुप्ता ने कहा कि हेडलाइन सीपीआई में उम्मीद से अधिक तेजी से आई कमी नीति के लिए सबसे महत्वपूर्ण हालिया विकास है और वर्तमान और अपेक्षित मुद्रास्फीति कितनी कम हो गई है, इसे देखते हुए विचार-विमर्श में अधिक महत्व दिया जाना चाहिए।आरबीआई के मुख्य कार्यकारी इंद्रनील भट्टाचार्य ने कहा कि फरवरी 2025 से चल रही कैलिब्रेटेड सहजता ने उत्पादन के स्थिरीकरण का समर्थन किया है, जबकि बदलती परिस्थितियों में नीति को समायोजित करने में विफलता से अधिक व्यापक आर्थिक अस्थिरता का खतरा है। उन्होंने कहा कि मध्यम मुद्रास्फीति उस समय कमजोर मांग दबाव का संकेत देती है जब विकास धीमा होने का अनुमान लगाया गया था।
