एक दशक से अधिक समय से, भारतीय उद्यम पूंजी ने विनिर्माण को नवाचार के फोकस से बाहर की श्रेणी के रूप में माना है। वेंचर कैपिटल फर्म a99 के मैनेजिंग पार्टनर विग्नेश शंकर ने कहा, “सॉफ्टवेयर ने दृश्यमान गति पैदा की।” “विनिर्माण के लिए धैर्य और परिचालन निर्णय की आवश्यकता होती है।”
संख्याएँ धारणा का समर्थन करती हैं। 2010-2011 में, विनिर्माण उद्योग ने शायद ही भारत में पीई-वीसी निवेश को आकर्षित किया। एक दशक बाद, सुई अभी भी नहीं हिली है।
हाल ही में जो बदलाव आया है वह है पैमाना।
आपूर्ति श्रृंखला विविधीकरण, आयात निर्भरता पर चिंता और नीति-संचालित उत्पादन प्रोत्साहन जैसे प्रमुख कारकों पर प्रकाश डालते हुए शंकर ने कहा, “2023 और 2024 के बीच, यह लगभग 28 प्रतिशत तक बढ़ गया।”
A99 के लिए, यह परिवर्तन इसकी उत्पत्ति थी। यह सब तब शुरू हुआ जब एक अमेरिकी उपकरण और घरेलू सामान निर्माता स्टेनली ब्लैक एंड डेकर ने शंकर को भारत में वही व्यवसाय चलाने के लिए कहा जिसकी उन्होंने एक बार सलाह दी थी। उन्होंने कहा, “मूल रूप से, एक बैंकर को अपना बिल वापस करने के लिए कहा गया था।” उन्होंने एशिया भर में संयंत्रों और उत्पाद लाइनों के प्रबंधन में चार साल से अधिक समय बिताया और फिर P&L में $500 मिलियन का प्रबंधन किया।
जब उन्होंने स्कूल के दोस्तों से मिले मात्र 1 मिलियन डॉलर से अपना पहला फंड बनाया, तो यह स्थिति के बारे में कम और दृढ़ विश्वास के बारे में अधिक था। उन्होंने कहा, “मुझे जो कुछ भी करना चाहिए था, मैंने अपने पैसे से किया है।” 7 से 8 बार बाहर निकले।
इसके बाद जो प्रश्न आया वह सरल था।
“यदि संस्थागत उद्यम पूंजी विनिर्माण क्षेत्र में नहीं आएगी, तो उस अंतर को कौन भरेगा?”
एक विकसित होता बाज़ार
मौजूदा दबाव में से अधिकांश की अनुमति सरकार द्वारा दी गई है।
उन्होंने कहा, “सरकार सेमीकंडक्टर, सौर ऊर्जा, परमाणु ऊर्जा उत्पादन और इलेक्ट्रॉनिक्स क्षेत्रों की एक बड़ी चालक है।” “राजनीतिक समर्थन के बिना, ये वर्ग आगे नहीं बढ़ते हैं।”
लेकिन यह एक स्पष्ट रेखा भी खींचता है।
“राजनीतिक समर्थन आपूर्ति को बढ़ावा दे सकता है, लेकिन निरंतर मांग प्रतिस्पर्धात्मकता से आती है। बाजार को पहले से ही पता था कि यह होने वाला है।”
कंपनी की थीसिस तीन व्यावहारिक ट्रैक में विकसित हुई: आईपी-आधारित बुनियादी ढांचा और विनिर्माण, बड़े पूंजीगत व्यय का समर्थन करने वाले सहायक व्यवसाय, और फैक्ट्री फ्लोर डिजिटलीकरण और स्वचालन।
वह दूसरे मुद्दे की ओर इशारा करते हैं, सहायक “छोटे पहिये” जो बड़े पहिये को घुमाते रहते हैं, कुछ ऐसा जो अच्छी तरह से समझ में नहीं आता है। उन्होंने कहा, “मैं सेमीकंडक्टर फैक्ट्री में निवेश नहीं कर सकता, लेकिन किसी को उस फैक्ट्री के लिए गैस एक्सचेंज का प्रबंधन करना होगा।”
यदि भारत चीन के साथ प्रतिस्पर्धा करना चाहता है, तो उसका मानना है कि स्वचालन और डिजिटलीकरण को विनिर्माण क्षेत्र में और अधिक प्रवेश देना चाहिए। राष्ट्रीय महत्वाकांक्षा के बावजूद, कई कारखाने अभी भी मैन्युअल समन्वय या खंडित स्वचालन पर निर्भर हैं। विदेशों में पूरी तरह से स्वचालित कारखानों के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए क्षमता से अधिक की आवश्यकता होगी।
यह इस बात से झलकता है कि अगले फंड की योजना कैसे बनाई गई है। 100 मिलियन डॉलर के फंड के रूप में प्रस्तावित, यह अधिक नियंत्रण और अनुवर्ती भंडार की अनुमति देगा।
यह दूसरे फंड की तुलना में भी एक महत्वपूर्ण सुधार है, जिसका आकार 105 करोड़ रुपये था और 70 प्रतिशत तैनात है।
उन्होंने कहा, “अगर हम सार्थक होना चाहते हैं तो हमें बड़े नियंत्रणों में कटौती करनी होगी।”
फर्म को उम्मीद है कि फंड II तरलता घटनाओं का पहला सेट 2028 के आसपास होगा, और आशावादी है कि सार्वजनिक बाजारों ने रक्षात्मक नकदी प्रवाह और उत्पादों के साथ औद्योगिक कंपनियों में निरंतर रुचि दिखाई है।
उन्होंने कहा, ”आईपीओ बाजार विनिर्माण क्षेत्र के लिए बहुत आकर्षक है।”
टिकाऊ और बचाव योग्य
ऑपरेटर अनुभव कंपनी के विमर्श का एक मूलभूत हिस्सा है। सोर्सिंग, बाजार पहुंच, स्वचालन निर्णय और आपूर्ति श्रृंखला मूल्यांकन ऐसे क्षेत्र हैं जहां उनका मानना है कि उनकी विशेषज्ञता घर्षण को कम करती है और समयसीमा में तेजी लाती है।
आगे देखते हुए, शंकर और a99 दो बड़े बदलावों की उम्मीद करते हैं।
पहला: इंजीनियरिंग स्नातक फिनटेक सुविधाओं के बजाय फैक्ट्री की समस्याओं को प्राथमिकता देते हैं। दूसरा: सामान्यवादी बने रहने के बजाय अधिक आंतरिक संस्थागत पूंजी विशेषज्ञता।
शंकर ने कहा, “यह कोई छोटी-सी कहानी नहीं है।” “विनिर्माण और बुनियादी ढांचा कई दशकों के अवसर हैं और अगर कंपनियां स्थायित्व और सुरक्षा के लिए बनाई जाती हैं, तो रिटर्न खुद का ख्याल रखता है।”
ऐसे समय में जब सॉफ्टवेयर वैल्यूएशन को दोबारा कैलिब्रेट किया जा रहा है, शॉप फ्लोर अब उद्यम निवेश का अनदेखा कोना नहीं रह गया है।
उन्होंने निष्कर्ष निकाला, “लक्ष्य सरल है: यदि हम ऐसी कंपनियां बनाने में मदद कर सकते हैं जो निधि से बाहर हों, तो हमने अपना काम कर दिया होगा।”
