तेजी से वाणिज्य बाजार में हिस्सेदारी के लिए लड़ाई तेज हो रही है क्योंकि स्विगी और ज़ेप्टो 15,000 करोड़ रुपये तक के संभावित धन जुटाने के लिए सार्वजनिक बाजारों का दोहन करना चाहते हैं। हॉट सेक्टर पर नज़र रखने वाले उद्योग के अधिकारियों और विश्लेषकों ने कहा कि दोनों अपनी पिच को तेज करने और निवेशकों की रुचि को आकर्षित करने के लिए लीडर ब्लिंकिट के बाद दूसरे स्थान की दौड़ में बंद हैं।
इन कंपनियों की सोच से परिचित एक व्यक्ति ने कहा, ”स्विगी और ज़ेप्टो के लिए पैसे की खपत करने वाले उद्योग में खुद को बनाए रखने के लिए एक मजबूत वॉर चेस्ट बनाना जरूरी हो गया है।” इटरनल ब्लिंकिट एक स्पष्ट मार्केट लीडर है और 30 सितंबर तक उसके पास 18,314 करोड़ रुपये का नकद भंडार था।
पूंजी और बाजार हिस्सेदारी के लिए लड़ो
स्विगी के पास बैंक में 4,605 करोड़ रुपये हैं। मामले से परिचित एक व्यक्ति के अनुसार, ज़ेप्टो के पास वर्तमान में लगभग 7,000 करोड़ रुपये नकद हैं।
सितंबर में ब्रोकरेज फर्म बोफा के एक शोध नोट में कहा गया था कि ब्लिंकिट की बाजार हिस्सेदारी 50 प्रतिशत से अधिक थी और बाकी हिस्सेदारी इंस्टामार्ट, जेप्टो, बिगबास्केट, फ्लिपकार्ट मिनट्स और अमेज़ॅन नाउ के बीच थी।
जहां स्विगी प्रबंधन 10,000 करोड़ रुपये तक के योग्य संस्थागत प्लेसमेंट (क्यूआईपी) के लिए फाइलिंग कर रहा है, वहीं ज़ेप्टो लगभग 4,000 करोड़ रुपये जुटाने के लिए एक गोपनीय फाइलिंग तैयार कर रहा है, जैसा कि 5 नवंबर को ईटी द्वारा रिपोर्ट किया गया है। क्यूआईपी के बाद और बाइक टैक्सी स्टार्टअप रैपिडो में अपनी हिस्सेदारी की बिक्री बंद होने के बाद, स्विगी के पास लगभग 17,000 करोड़ रुपये नकद होंगे।
स्विगी ने गुरुवार को एक ब्रोकरेज नोट को खारिज कर दिया जिसमें कहा गया था कि उसके फास्ट डिलीवरी व्यवसाय इंस्टामार्ट ने हाल के महीनों में ऑर्डर बाजार हिस्सेदारी ज़ेप्टो को सौंप दी है, जो नंबर 2 स्थान के लिए लड़ाई में वृद्धि को दर्शाता है। उद्योग के अधिकारियों ने कहा कि ज़ेप्टो की हालिया शुल्क छूट और प्रमोशन से उसे इंस्टामार्ट पर बढ़त स्थापित करने के लिए ऑर्डर की मात्रा बढ़ाने में मदद मिली है।
मामले से जुड़े एक व्यक्ति ने कहा, “बाजार हिस्सेदारी डेटा एक संवेदनशील मीट्रिक है जो निवेशकों को तब प्रभावित कर सकता है जब वे आगे बढ़ने और स्विगी और ज़ेप्टो के बीच पूंजी निवेश करने का निर्णय लेते हैं।” “इसके अलावा, सार्वजनिक बाजार के निवेशकों के बीच उन कंपनियों का समर्थन करने की सीमित इच्छा है जो तेजी से कारोबार जैसे अत्यधिक प्रतिस्पर्धी क्षेत्र में पैसा खो रही हैं।”
नकदी की खपत में वृद्धि
इस महीने ज़ेप्टो की शुल्क माफी पर इंस्टामार्ट की प्रतिक्रिया के साथ, जानकार लोगों ने कहा कि पूरे क्षेत्र में नकदी का नुकसान काफी बढ़ गया होगा। सितंबर तिमाही के लिए स्विगी का समेकित कैश बर्न 740 करोड़ रुपये था, जबकि इटरनल के लिए यह 543 करोड़ रुपये था। स्विगी और इटरनल के कैश बर्न में ट्रेजरी आय और उनके खाद्य वितरण व्यवसायों से परिचालन लाभ को ध्यान में रखा गया है।
जानकार लोगों ने कहा कि ज़ेप्टो का कैश बर्न बढ़कर प्रति माह 500 करोड़ रुपये से अधिक हो गया है, जबकि सकल ऑर्डर मूल्य लगभग 2,000 करोड़ रुपये है।
ईटी के सवालों का जवाब देते हुए, ज़ेप्टो के प्रवक्ता ने कहा, “हम तिमाही-दर-तिमाही नतीजों में सुधार करते हुए ऑर्डर वॉल्यूम और अपने राजस्व में उल्लेखनीय वृद्धि कर रहे हैं। हम उपभोक्ता को मूल्य प्रदान करते हुए भी ऐसा कर सकते हैं क्योंकि हमारी आपूर्ति श्रृंखला और पूर्ति लागत तेजी से कम हो रही है।” स्विगी ने ईटी के सवालों का जवाब नहीं दिया।
कैश बर्न वह दर है जिस पर एक कंपनी सकारात्मक नकदी प्रवाह उत्पन्न करने से पहले परिचालन खर्चों को कवर करने के लिए अपने भंडार को खर्च करती है। फंड का उपयोग आमतौर पर नए उपयोगकर्ता अधिग्रहण और मार्केटिंग, छूट और स्टाफ लागत के माध्यम से उच्च विकास बनाए रखने के लिए किया जाता है।
बर्न रेट ने शेयर बाजारों में स्विगी के प्रदर्शन को भी प्रभावित किया है – स्टॉक वर्तमान में अपने आईपीओ मूल्य ₹390 से नीचे है। गुरुवार को बीएसई पर यह 1.4 प्रतिशत गिरकर ₹386.90 पर बंद हुआ।
जबकि स्विगी ने संकेत दिया है कि इंस्टामार्ट जून 2026 तक योगदान के मामले में बराबरी पर आ जाएगा, प्रतिद्वंद्वी ब्लिंकिट ने कहा है कि वह निकट अवधि में मार्जिन में सुधार के बजाय विकास को प्राथमिकता देना जारी रखेगा। इस संदर्भ में योगदान का तात्पर्य राजस्व घटाकर प्रत्यक्ष ऑर्डर पूर्ति लागत से है। एक विश्लेषक ने कहा, “पिछली कुछ तिमाहियों में स्विगी की टिप्पणी रही है कि नकदी की खपत और घाटे में सुधार होगा, लेकिन यह सार्थक तरीके से साकार नहीं हुआ है।” “इसने शेयरधारकों को क्यूआईपी के बुनियादी सिद्धांतों की जांच करने के लिए प्रेरित किया है।”
शेयरधारकों को लिखे इटरनल के त्रैमासिक पत्र में ब्लिंकिट के सीईओ अलबिंदर ढींडसा के हवाले से कहा गया है: “अगर हमें उच्च गुणवत्ता वाले टिकाऊ विकास और निकट अवधि के मार्जिन बलिदान के बीच चयन करना है, तो हम अपनी मजबूत बैलेंस शीट को देखते हुए पूर्व को चुनने की स्थिति में हैं।”
ज़ोमैटो-स्विगी एनकोर
स्विगी और ज़ेप्टो के बीच नवीनतम झगड़ा इटरनल के 8.5 बिलियन रुपये के क्यूआईपी की याद दिलाता है, जो ठीक एक साल पहले स्विगी के 11.3 बिलियन रुपये के आईपीओ के साथ मेल खाता था, जिसमें से लगभग 4.5 बिलियन रुपये प्राथमिक इक्विटी में थे। धन उगाही के उन्माद ने तेजी से कारोबार करने वाले क्षेत्र में भारी नकदी जला दी क्योंकि सभी खिलाड़ी अधिक बाजार हिस्सेदारी के लिए लड़े।
30 सितंबर तक, स्विगी ने आईपीओ के माध्यम से जुटाए गए 4.5 अरब रुपये में से 80 प्रतिशत से अधिक खर्च कर दिया।
मुंबई स्थित खुदरा और इंटरनेट उद्योग विश्लेषक ने कहा, “बाजार हिस्सेदारी पर बातचीत अधिक जटिल हो गई है… कुछ खिलाड़ी दीर्घकालिक चालक के रूप में ऑर्डर वॉल्यूम को प्राथमिकता दे रहे हैं, जबकि अन्य एक स्थिर मॉडल बनाने के लिए उच्च एओवी (औसत ऑर्डर मूल्य) पर भरोसा कर रहे हैं।” “लेकिन पूरे उद्योग में नकदी की बर्बादी बढ़ने के साथ, अभी भी इस पर कोई स्पष्ट निर्णय नहीं है कि कौन सी रणनीति बेहतर है।”
ब्रोकरेज फर्म बर्नस्टीन की हालिया रिपोर्ट के अनुसार, शुद्ध एओवी, जिसकी गणना छूट के बाद की जाती है, वर्तमान में ₹520-530 की सीमा में है।
रिपोर्ट में कहा गया है, “हमारा मानना है कि कंपनियां ऑर्डर फ्रीक्वेंसी के पक्ष में एओवी से परहेज करेंगी।” “हमारा मानना है कि शुद्ध एओवी प्रति वर्ष 2-3 प्रतिशत की वृद्धि के साथ ₹525-530 की वर्तमान सीमा से केवल मामूली वृद्धि होगी।”
रेटिंग एजेंसी केयरएज की सहायक कंपनी केयरएज एनालिटिक्स एंड एडवाइजरी के अनुसार, फास्ट कॉमर्स सेक्टर ने सकल ऑर्डर वैल्यू (जीओवी) के हिसाब से वित्त वर्ष 2025 में 64,000 करोड़ रुपये को छू लिया और वित्त वर्ष 28 तक इसके बढ़कर 2 लाख करोड़ रुपये होने का अनुमान है।
