बीएसई और एनएसई की कार्रवाइयों को जेन स्ट्रीट के विवाद के बाद बड़ी सफलता मिली है, एफएंडडी व्यापार में नियामक कार्रवाई, डेरिवेटिव की मात्रा में कमी और विश्लेषकों की नकारात्मक रिपोर्ट। शेयरों में बाजार पूंजीकरण में 1.4 लाख मिलियन रुपये की कमी देखी गई है।ईटी रिपोर्ट के अनुसार, महत्वपूर्ण कमी ने ईईबी के शेयरों को एक मंदी बाजार में धकेल दिया है, जबकि एनएसई 20%की कमी को संबोधित करता है। 3 जुलाई को सेबी के निर्देश के बाद स्थिति खराब हो गई, जिसने अमेरिकी मात्रात्मक व्यापार कंपनी जेन स्ट्रीट को भारतीय बाजारों में संचालित किया और 4,840 मिलियन रुपये जमे हुए। सेबी ने दावा किया कि कंपनी ने सरल बैंक में हेरफेर करने के लिए “एक जानबूझकर, अच्छी तरह से और भयावह योजना” बनाई। इसके परिणामस्वरूप डेरिवेटिव्स की बातचीत की मात्रा में तत्काल कमी आई और शेयर बाजार के धावकों को विनिमय कार्यों के लिए अपनी योग्यता को कम करने के लिए, सख्त नियामक उपायों का अनुमान लगाते हुए नेतृत्व किया।बीएसई शेयरों के मूल्य में 10 जून को 3,030 रुपये का 22% घटकर 2,376 रुपये हो गए हैं, जिसके परिणामस्वरूप बाजार मूल्य में 26.6 बिलियन रुपये की कमी आई है। WWIPL के अनुसार, जिसके पास असत्य शेयरों के लिए डेटा है, NSE ने 1.15 लाख मिलियन रुपये में कमी का अनुभव किया है, 21 जून के चरम का 18% गिरकर 2,590 रुपये से 2.125 रुपये तक गिर गया है।
BSE, NSE शेयर आउटलुक
एफप्रारंभिक विश्लेषक अब डाउनवर्ड एक्सचेंज कार्यों के लिए अपनी योग्यता की समीक्षा कर रहे हैं। प्रत्याशित वॉल्यूम चुनौतियों के कारण IIFL कैपिटल ने BSE रेटिंग को जोड़ने के लिए कम कर दिया है। ईटी रिपोर्ट में उद्धृत ब्रोकरेज फर्म के अनुसार, “बाजार में मौजूदा अनिश्चितता (जेन स्ट्रीट का निषेध + अन्य खिलाड़ियों की संभावित जांच + बढ़ते खुदरा नुकसान के बीच अधिक नियमों का जोखिम) कम -से -एक्सचेंज वॉल्यूम का वजन होगा।”जून में, मोतीलाल ओसवाल ने बीएसई को तटस्थ योग्यता में कम कर दिया, साप्ताहिक अनुबंध समाप्ति कार्यक्रम में बदलाव के बाद बाजार हिस्सेदारी में संभावित कमी के बारे में चिंता व्यक्त की।Geojit Investments Limited Limited Head के प्रमुख आनंद जेम्स ने कहा, “EEB रिकॉर्ड शिखर के बाद से लगभग 22% कम हो गया है, और पिछले पखवाड़े के निरंतर मंदी की प्रवृत्ति ने यह महसूस किया है कि शेयरों ने पूर्ण भालू की प्रवृत्ति में प्रवेश किया है।”जेन स्ट्रीट के प्रतिबंध के तत्काल परिणाम महत्वपूर्ण थे। प्रतिबंध के बाद अनुबंधों की पहली सरल साप्ताहिक समाप्ति के दौरान, पिछले समाप्ति सत्र की तुलना में एनएसई के कुल टर्नओवर में 21% की कमी आई। 3 जुलाई को एक नोकल बेस में इंडेक्स विकल्पों की बिलिंग 472.5 बिलियन रुपये 601 बिलियन रुपये तक कम हो गई थी। एनएसई पुरस्कार का कुल टर्नओवर एक समाप्ति दिन के लिए मार्च के बाद से अपने सबसे कम बिंदु पर पहुंच गया, इस वर्ष के औसत से लगभग 40% नीचे टर्नओवर के साथ।बीएसई व्युत्पन्न वार्ता वॉल्यूम में काफी कमी आई है, एक प्रीमियम एडीटीटी विकल्प के साथ जो जून के औसत की तुलना में जुलाई की शुरुआत में 25% से 105 बिलियन रुपये से गिर गया है। IIFL कैपिटल ने अपने वॉल्यूम अनुमानों को 6-8% तक कम कर दिया है, जिसके परिणामस्वरूप जून 2025 में 4-5% से ईपीएस की कमी के बाद, FY26-28 के लिए 3-5% की ईपीएस में कमी आई है।यह कमी निवेशकों के लिए विशेष रूप से चिंताजनक है, क्योंकि हाल के सेबी डेटा से संकेत मिलता है कि भारत में खुदरा व्यापारियों ने वित्तीय वर्ष 2015 के दौरान डेरिवेटिव व्यापार में 1.05 लाख मिलियन रुपये के पर्याप्त नुकसान का अनुभव किया।खुदरा व्यापारियों के लिए स्थिति काफी खराब हो गई है। जबकि व्यक्तिगत रूप से व्युत्पन्न व्यापारियों की संख्या वित्तीय वर्ष 2015 में वित्तीय वर्ष 24 में 86.3 लाख से बढ़कर 96 लाख हो गई, लेकिन उनके वित्तीय नुकसान में अधिक गंभीर रूप से वृद्धि हुई। वित्तीय वर्ष 2000 में 86,728 रुपये से बढ़कर औसत ऑपरेटर की हानि 27%बढ़ गई, जो वित्तीय वर्ष 2000 में 1,10,069 रुपये हो गई।26 मई के सेबी के नियामक परिपत्र ने अतिरिक्त परिवर्तन पेश किए हैं, जिसके लिए आवश्यक है कि एक्सचेंजों ने मंगलवार या गुरुवार को कैपिटल डेरिवेटिव अनुबंध की समाप्ति को प्रतिबंधित किया, जो एक्सचेंजों के बीच पिछले वैकल्पिक समाप्ति अनुसूची को समाप्त करता है। NSE 1 सितंबर, 2025 तक गुरुवार से मंगलवार तक पूंजी डेरिवेटिव की समाप्ति को बदल देगा, जबकि बीएसई अपने पिछले मंगलवार के कैलेंडर के बाद से गुरुवार को बदल गया है।ADTO प्रीमियम एग्रीगेट विकल्प महीने में 19% महीने में काफी कम हो गया, जुलाई में 510 बिलियन रुपये तक पहुंच गया, जिसमें वित्त वर्ष 2016 की पहली तिमाही की तुलना में 28% की कमी दिखाई गई। मात्रा में कमी को कम अस्थिरता के लिए जिम्मेदार ठहराया गया, क्योंकि भारत VIX ने जुलाई में 12 औसतन 12 और पिछले महीने के पिछले महीने की तुलना में कम किया था।IIFL कैपिटल ने कहा, “हम मानते हैं कि हाल के नियामक परिवर्तनों (जेन स्ट्रीट + अन्य सदस्यों का निषेध भी कम जांच हो सकती है) के कारण वॉल्यूम में कमजोरी अल्पावधि में बनाए रख सकती है,” IIFL कैपिटल ने कहा कि प्लेसमेंट सर्वर के माध्यम से व्युत्पन्न वॉल्यूम, उच्च आवृत्ति व्यापारियों द्वारा मुख्य रूप से उपयोग किए जाते हैं।डेरिवेटिव व्यापार को विनियमित करने के लिए नवंबर 2024 में शुरू किए गए नियामक उपायों का प्रभाव स्पष्ट हो रहा है। दिसंबर 2024 से मई 2025 तक सेबी के विश्लेषण के अनुसार, इंडेक्स विकल्पों की बिलिंग प्रीमियम के संदर्भ में 9% की अंतर से घटकर 29% की गिरावट आई। व्यक्तिगत वाणिज्यिक गतिविधि ने पिछले वर्ष की तुलना में व्यक्तिगत व्यापारी की अनूठी भागीदारी में 20% की कमी के साथ साल -दर -साल प्रीमियम की शर्तों में 11% की कमी दिखाई।जेफरीज के विश्लेषण से संकेत मिलता है कि जेन स्ट्रीट की बीएसई भागीदारी लगभग 1%है, जो प्रत्यक्ष लाभ के न्यूनतम प्रभाव की ओर इशारा करती है। ब्रोकरेज मूल्यांकन के अनुसार, “वित्तीय वर्ष 26 की प्राथमिकताओं के हमारे अनुमानों पर 100 बीपी का एक प्रभाव ~ 60-70 पीबीएस में ईपीएस को प्रभावित करेगा।”यह अनुमान है कि अगले सितंबर का विस्तार अतिरिक्त चुनौतियां पैदा करेगा। IIFL कैपिटल अनुमानों के अनुसार, BSE मंगलवार से गुरुवार तक समाप्ति परिवर्तन के बाद 10-12% की मात्रा में कमी का अनुभव करेगा। अद्यतन गणना के अनुसार, IIFL कैपिटल 2,200 रुपये के उद्देश्य मूल्य के साथ BSE (50x कम) को 45x वैल्यूएशन मल्टीपल प्रदान करता है, जो 11%की संभावित कमी का सुझाव देता है।IIFL कैपिटल कहते हैं, “हम अल्पकालिक अनिश्चितता को जोड़ने के लिए कार्रवाई को नीचा दिखाते हैं, जो लाभ और मूल्यांकन दोनों का वजन करेगा,” 15-20%के मुनाफे के संभावित सुधार पर विचार करते हुए एक आशावादी दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य बनाए रखते हुए।विनिमय क्षेत्र के सामने आने वाली चुनौतियां नियामक जांच में वृद्धि को उजागर करती हैं। एफएंडपी व्यापार में खुदरा निवेशकों के बढ़ते नुकसान को देखते हुए, सेबी विकल्प वार्ता संस्करणों को प्रतिबंधित करने के लिए अतिरिक्त उपायों को लागू कर सकता है।वर्तमान में, बाजार प्रतिभागी अधिक कठिनाइयों का अनुमान लगाते हैं क्योंकि व्युत्पन्न बाजार एक पुनर्गठन से गुजरता है, और एक्सचेंज शेयरधारकों को नियामक उपायों के मुख्य प्रभाव का अनुभव होता है।(जिम्मेदारी का निर्वहन: शेयर बाजार और विशेषज्ञों द्वारा दी गई संपत्ति के अन्य वर्गों पर सिफारिशें और राय उनके अपने हैं। ये राय टाइम्स ऑफ इंडिया की राय का प्रतिनिधित्व नहीं करती हैं)